1月24日，協(xié)鑫集成發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2024年度實現(xiàn)歸母凈利潤約為5500萬元至8000萬元左右，扣除非經(jīng)常性損益后，公司預(yù)計2024年度實現(xiàn)歸母凈利潤約為1000萬元至5000萬元左右。這一系列數(shù)字標志著協(xié)鑫集成在行業(yè)調(diào)整期實現(xiàn)了持續(xù)盈利。

市場普遍認為，光伏行業(yè)已處于周期底部，從上市公司披露的數(shù)據(jù)看，行業(yè)虧損面仍在持續(xù)擴大。A股近日發(fā)布的30家光伏企業(yè)2024業(yè)績預(yù)告來看，其中13家首虧、7家續(xù)虧、6家預(yù)減、2家預(yù)增，協(xié)鑫集成是光伏組件全球前十的企業(yè)中唯一實現(xiàn)扣非盈利的企業(yè)。

協(xié)鑫集成在公告中表示，報告期內(nèi)，公司堅持“績效與科技雙舉、降本與增盈雙抓”戰(zhàn)略，公司經(jīng)營效益、運營能力、各項財務(wù)指標等持續(xù)向好，在激烈的市場競爭中取得了尤為不易的成績。

新質(zhì)轉(zhuǎn)換 輕裝上陣

在近期發(fā)布的年度業(yè)績預(yù)告中，有光伏龍頭企業(yè)稱出現(xiàn)巨虧的原因和技術(shù)迭代導(dǎo)致計提資產(chǎn)減值準備增加有關(guān)。分析人士認為，因為技術(shù)路線的轉(zhuǎn)換，這種計提可能在2025年還會有不小規(guī)模，還會繼續(xù)拖累上市公司業(yè)績。

當前，光伏行業(yè)技術(shù)路線正快速從P型轉(zhuǎn)向N型。事實上，在行業(yè)悄然進入技術(shù)變革期之時，協(xié)鑫集成已經(jīng)率先完成了新質(zhì)產(chǎn)能的產(chǎn)能的布局。

截至目前，公司已形成30GW的高效大尺寸組件產(chǎn)能及14GW TOPCon電池產(chǎn)能。2023年協(xié)鑫集成大尺寸組件及電池片先進產(chǎn)能全面釋放，全年出貨量重回行業(yè)前十。

2024年以來，協(xié)鑫集成國內(nèi)中標規(guī)模及組件開工率均位于行業(yè)前列，組件出貨量及營收同比大幅增長。2024年協(xié)鑫集成在國內(nèi)央國企項目招標中的中標量排名行業(yè)前4，相繼中標/入圍華潤、中核、大唐等組件集采項目。

尤其值得一提的是，在2024年10月份的國家電力投資集團有限公司2024年度第51批集中招標(第一批光伏電池組件設(shè)備)中，協(xié)鑫集成成功中標3.42GW，占總采購量的近三分之一，成為中標規(guī)模最大的企業(yè)之一。2024年12月，協(xié)鑫集成再次中標申能新疆塔城和布克賽爾縣200萬千瓦光伏項目標段1，采購規(guī)模為1.2GW。至2024年底，協(xié)鑫集成中標或入圍的標段累計規(guī)模近100GW。

而且，在光伏行業(yè)周期性震蕩的背景下，協(xié)鑫集成產(chǎn)能利用率保持在行業(yè)高位水平。2024年協(xié)鑫集成電池、組件環(huán)節(jié)產(chǎn)能幾乎保持著滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，據(jù)第三方統(tǒng)計，協(xié)鑫集成2024年組件出貨量闖入行業(yè)前八。

對于協(xié)鑫集成這一場歷時幾年的自我革命，市場已經(jīng)給出了正面反應(yīng)。多家機構(gòu)研報都給出積極評價，認為“公司無PERC資產(chǎn)包袱，TOPCon電池成本領(lǐng)先行業(yè)，有望在周期底部向上階段實現(xiàn)快速發(fā)展?！?/p>

雖然受光伏產(chǎn)品價格同比大幅下跌及參股公司投資損失影響，協(xié)鑫集成凈利潤同比有所下降，但通過強鏈補鏈，優(yōu)化資源配置，顯著提升經(jīng)營效益，自產(chǎn)電池及組件非硅成本、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及現(xiàn)金周轉(zhuǎn)效率行業(yè)領(lǐng)先，運營能力持續(xù)提升；公司基本面全面改善，各項財務(wù)指標持續(xù)向好。

中金公司研報認為，2024年受晶硅產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌影響，頭部電池、組件及硅料、硅片企業(yè)經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了明顯下滑，而協(xié)鑫集成憑借較高的開工率與成本控制能力，實現(xiàn)了穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)，前三季度毛利率分別為10.1%、7.6%、11.4%，保持正凈利潤水平。

1+1＞2

不謀萬世者，不足謀一時；不謀全局者，不足謀一域。在行業(yè)大浪淘沙中，協(xié)鑫集成在積極嘗試各種疊加組合，布局未來，打造可持續(xù)競爭力。

光伏行業(yè)的主流技術(shù)路線一直在不斷迭代中。2023-2024年，TOPCon成為光伏的主流技術(shù)路線。但HJT、BC、鈣鈦礦電池相對TOPCon具有更高的理論轉(zhuǎn)換效率，也不排除未來有突破逆襲的可能。如果HJT、BC及鈣鈦礦電池成本、效率、良率進一步優(yōu)化，可能會導(dǎo)致TOPCon的競爭力下降。

如何做出正確選擇、降低風險是頭部企業(yè)必須考慮的重大問題。協(xié)鑫集成已經(jīng)做好了準備。協(xié)鑫集成蕪湖一期電池產(chǎn)能以TOPCon為主，同時在BC、鈣鈦礦疊層技術(shù)方面也有儲備。

協(xié)鑫集成總裁蔣衛(wèi)朋曾經(jīng)表示，N型技術(shù)是產(chǎn)業(yè)升級的未來趨勢。就N型技術(shù)的幾個細分方向而言，他認為，TOPCon技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)價值更好一些。在現(xiàn)有的TOPCon基礎(chǔ)上再深挖，轉(zhuǎn)換效率仍有提升空間；并且TOPCon可以和BC、鈣鈦礦、異質(zhì)結(jié)等技術(shù)結(jié)合起來，效果可以達到1+1>2。

在BC電池技術(shù)方面，協(xié)鑫集成已申請多項相關(guān)專利。公司開發(fā)的GPC電池使用新型鈍化接觸方案和金屬化方案，具有更高效率和更低成本。2024年12月26日，協(xié)鑫集成發(fā)布了基于BC技術(shù)的GPC2.0高效組件，將2382*1134mm組件的功率提高到660W，搭配蓮花防積灰技術(shù)，為分布式市場帶來更優(yōu)場景解決方案。

協(xié)鑫集成的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)在2024年也實現(xiàn)持續(xù)突破，EPC項目并網(wǎng)及檢測等配套服務(wù)規(guī)模同比大幅增長，營業(yè)收入及利潤貢獻占比持續(xù)提升。

鑒于協(xié)鑫集成N型大尺寸產(chǎn)能優(yōu)勢明顯，光儲協(xié)同發(fā)展可期，民生證券等多家機構(gòu)給予協(xié)鑫集成推薦評級，中金公司給予跑贏行業(yè)評級。

資金方面，2024年11月4日，協(xié)鑫集成定增獲中國證監(jiān)會同意注冊批復(fù)，定增完成后將會進一步擴充先進產(chǎn)能，增加流動資金并降低負債率。機構(gòu)預(yù)測，協(xié)鑫集成2025年電池產(chǎn)能有望達到24GW，電池自供比例從47%提升至69%。

協(xié)鑫集成的股份回購也已順利完成。截至2025年1月23日，累計回購公司股份45817695股，占公司目前總股本的0.7832%，成交總金額1.049億元（不含交易費用）。

特別值得注意的是，2024年6月12日，協(xié)鑫集成全球首發(fā)碳鏈SIRO組件，有機融合區(qū)塊鏈數(shù)字技術(shù)與顆粒硅低碳科技，放大光伏全產(chǎn)業(yè)鏈控碳減碳效應(yīng)。這是行業(yè)內(nèi)首次利用區(qū)塊鏈技術(shù)，實現(xiàn)光伏組件碳足跡動態(tài)追溯。協(xié)鑫碳鏈以“碳管理”和“產(chǎn)品溯源”為核心功能，實現(xiàn)每一件產(chǎn)品都可追、可查、可信、不可篡改。

這一前瞻性產(chǎn)品的競爭力和價值將在未來更加凸顯。2015年1月6日，商務(wù)部外貿(mào)司發(fā)布公告，就《光伏組件出口產(chǎn)品低碳評價要求（征求意見稿）》行業(yè)標準公開征求意見，標準規(guī)定：出口光伏組件碳足跡不超過415 kgCO2/kWp。根據(jù)征求意見稿，將采用“搖籃到大門”的方式，跟蹤光伏組件產(chǎn)品原材料獲取階段、制造階段的碳排放。協(xié)鑫集成再次走在了行業(yè)前面。

行業(yè)分析人士認為，光伏產(chǎn)業(yè)鏈自2022年底開始進入跌價周期，至2024年下半年價格已基本見底。行業(yè)正在黎明前的黑暗中，曙光已不會太遠。

2025年隨著光伏行業(yè)的深度調(diào)整，落后產(chǎn)能加速出清，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格已逐步出現(xiàn)企穩(wěn)上調(diào)信號，預(yù)計光伏裝機量仍將保持穩(wěn)健增長，產(chǎn)業(yè)鏈供需將逐步實現(xiàn)平衡。協(xié)鑫集成將繼續(xù)加強精細化管理、深挖降本增效、優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，全力實現(xiàn)定增募集資金到位，進一步改善財務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司市場競爭力及行業(yè)影響力。