港劇《大時(shí)代》至今都被奉為經(jīng)典之作，而“大時(shí)代”也 成為香港資本市場(chǎng)劇烈變革與機(jī)遇迸發(fā)的代名詞。

時(shí)隔多年，當(dāng)港股在2025年重回全球 IPO 募資榜首，恒生指數(shù)上半年漲幅躋身全球前三，中國(guó)光伏企業(yè)正以密集赴港上市的姿態(tài)，書寫屬于自己的 “大時(shí)代”。

從鈞達(dá)股份5月成功發(fā)行H股募資近13億港元，到陽(yáng)光電源、晶澳科技、先導(dǎo)智能、羅博特科等十余家光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)密集遞表，光伏行業(yè)“赴港”上市漸成趨勢(shì)。這其中不僅是企業(yè)融資渠道，全球化的戰(zhàn)略選擇，更是中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)在全球舞臺(tái)爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)的關(guān)鍵一步。

從“回A”到“赴港”

光伏資本市場(chǎng) 邏輯逆轉(zhuǎn)

資本市場(chǎng)的風(fēng)向變幻，往往折射著產(chǎn)業(yè)發(fā)展的周期更迭。

2022年，在港股上市的協(xié)鑫科技、新特能源、彩虹新能源、信義光能先后宣布擬“回A”上市。

事后回看，當(dāng)年可謂中國(guó)光伏的“巔峰”，彼時(shí)的資本市場(chǎng)正以極大的熱情押注光伏。據(jù)光伏頭條統(tǒng)計(jì)，僅多晶硅環(huán)節(jié)，2022年計(jì)劃或者在建的項(xiàng)目多達(dá)41個(gè)，總規(guī)模達(dá)552.45萬(wàn)噸，涉及投資金額超7000億元。(41個(gè)項(xiàng)目，總產(chǎn)能552.45萬(wàn)噸！多晶硅擴(kuò)產(chǎn)大潮將至，誰(shuí)是最終受益者？)其他硅片、電池、組件以及配套的輔材環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)潮則更加兇猛。

擴(kuò)產(chǎn)潮之下，A股市場(chǎng)成為重要融資通道，隆基股份、通威股份、晶科能源、晶澳科技等60家A股企業(yè)，拋出了超1800億元的融資計(jì)劃，其中900億元已經(jīng)成功落地。（60家企業(yè)、1815億融資計(jì)劃！光伏市場(chǎng)持續(xù)火熱！）

出色融資能力，不斷飆升的市場(chǎng)估值，讓身處港股的光伏企業(yè)決心“回A”。

三年過(guò)后，2025年的光伏資本市場(chǎng)與2022年相比可謂變了乾坤。光伏企業(yè)由“回A”轉(zhuǎn)為了“赴港”。

截至目前，2025年已經(jīng)有13家光伏企業(yè)計(jì)劃或者實(shí)施赴港上市行動(dòng)，其中鈞達(dá)股份在遞表1年后，成功上市。晶澳科技、陽(yáng)光電源、先導(dǎo)智能、羅博特科等光伏企業(yè)已經(jīng)正式遞表，聚和材料與德業(yè)股份則發(fā)布了擬赴港上市的公告。

“龍頭”領(lǐng)銜，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)扎堆

融資、全球化、品牌效應(yīng)是 核心訴求

2025年的港股市場(chǎng)，光伏企業(yè)成為最耀眼的 “新勢(shì)力”。

這場(chǎng)上市潮并非單一企業(yè)的偶然選擇，而是覆蓋光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的集體行動(dòng)，從上游材料、核心設(shè)備，到中游電池片、組件，中國(guó)光伏企業(yè)幾乎全線向港交所發(fā)起沖擊。

上游材料領(lǐng)域，建邦高科作為國(guó)內(nèi)光伏銀粉龍頭，2022-2024 年市場(chǎng)份額穩(wěn)居前三；聚和材料是光伏銀漿的龍頭；日御光伏則是全球第四大光伏銀漿供應(yīng)商。

中游電池、組件端包括常年位居電池出貨榜前五的中潤(rùn)光能、鈞達(dá)股份、英發(fā)睿能。組件則是光伏龍頭晶澳科技。

逆變器環(huán)節(jié)，陽(yáng)光電源電源無(wú)疑是當(dāng)前的光儲(chǔ)明星企業(yè)，其赴港上市具有標(biāo)志性意義。德業(yè)股份的營(yíng)收業(yè)績(jī)長(zhǎng)期位居逆變器領(lǐng)域的前列，思格新能源在光儲(chǔ)逆變器領(lǐng)域成長(zhǎng)快速。

設(shè)備端包括今年A股市場(chǎng)上火爆的先導(dǎo)智能，此外大族數(shù)控與羅博特科同樣是設(shè)備領(lǐng)域重要的企業(yè)。

上述企業(yè)，除晶澳科技、鈞達(dá)股份股份之外，2024年全部盈利。在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)環(huán)境之下，能夠盈利的企業(yè)無(wú)疑具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力。這些赴港上市的光伏企業(yè)，無(wú)疑是中國(guó)光伏的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。

對(duì)于赴港企業(yè)而言，赴港上市訴求多有不同，但融資渠道，全球化戰(zhàn)略布局、國(guó)際化品牌形象幾乎是所有企業(yè)的共同訴求。

陽(yáng)光電源明確，赴港交所上市，上市將有助于深化全球化戰(zhàn)略布局，提升我們的國(guó)際化品牌形象，打造多元化融資渠道，進(jìn)一步提升本公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

晶澳科技表示，“本公司尋求于香港聯(lián)交所上市，以推進(jìn)我們的國(guó)際化發(fā)展策略，搭建國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)、加速全球化建設(shè)，增強(qiáng)我們的國(guó)際品牌形象?！?/p>

中潤(rùn)光能則認(rèn)為赴香港上市不僅有助于為日后募集資金創(chuàng)造機(jī)遇，亦將讓更多的國(guó)內(nèi)和國(guó)際投資者。

港股賦能

光伏“大時(shí)代”的 資本支點(diǎn)

中國(guó)光伏企業(yè)扎堆赴港，并非單純追逐港股的市場(chǎng)熱度，而是香港資本市場(chǎng) “立足中國(guó)、連接世界” 的獨(dú)特定位，與光伏產(chǎn)業(yè)全球化需求的深度契合。作為東西方資本的交匯點(diǎn)，港股為光伏企業(yè)提供了其他市場(chǎng)難以替代的價(jià)值。

首先，港股是光伏企業(yè)獲取國(guó)際資本的核心通道。

多家赴港上市企業(yè)的招股書中提出，全球光伏市場(chǎng)正迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，太陽(yáng)能在可再生能源累計(jì)裝機(jī)容量中的占比預(yù)計(jì)2029年將達(dá)63.1%，美國(guó)、歐洲、中東等市場(chǎng)的需求持續(xù)攀升。但光伏產(chǎn)業(yè)的技術(shù)迭代與產(chǎn)能擴(kuò)張需要巨額資金，港股匯聚了新加坡、中東、北歐等國(guó)的主權(quán)資本，這些長(zhǎng)期資本對(duì)新能源賽道的青睞，能為光伏企業(yè)提供穩(wěn)定的融資支持。今年9月協(xié)鑫科技獲得國(guó)際長(zhǎng)線基金香港無(wú)極資本50億元的投資，便可見一斑。

其次，港股的上市規(guī)則優(yōu)化為光伏企業(yè)降低了門檻。相較國(guó)內(nèi)上市收緊的政策，中國(guó)證監(jiān)會(huì)推出 “五項(xiàng)對(duì)港合作措施”，其中便提出支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。從鈞達(dá)股份的上市歷程便可以印證。2024年2月6日，鈞達(dá)股份遞表，2025年5月28日成功上市。僅用一年時(shí)間上市，這與A股各板塊平均兩年多的上市時(shí)間相比，形成了巨大反差。

此外，港股是光伏企業(yè)提升國(guó)際品牌影響力的關(guān)鍵平臺(tái)。相較于A股，港股的投資者以海外機(jī)構(gòu)為主。如今，光伏企業(yè)“出海潮”已起，赴港融資所得國(guó)際資金將用于海外產(chǎn)能建設(shè)與技術(shù)研發(fā)，為企業(yè)全球化奠定基礎(chǔ)。另一方面，港股的治理標(biāo)準(zhǔn)將倒逼企業(yè)提升規(guī)范化水平，助力光伏企業(yè)提升國(guó)際化經(jīng)營(yíng)管理水平。

更深層次來(lái)看，光伏企業(yè)赴港上市是中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)爭(zhēng)奪全球定價(jià)權(quán)的重要一步。以港股平臺(tái)，提升中國(guó)光伏企業(yè)財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)管理方面的透明度，讓海外市場(chǎng)了解中國(guó)光伏新能源產(chǎn)品的定價(jià)邏輯與產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，逐步打破國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)新能源產(chǎn)品的認(rèn)知偏差，推動(dòng)全球光伏產(chǎn)業(yè)定價(jià)體系向更公平、合理的方向發(fā)展。

從《大時(shí)代》里的股市博弈，到如今光伏企業(yè)的集體赴港，香港資本市場(chǎng)始終是中國(guó)企業(yè)連接世界的橋梁。當(dāng)全球能源轉(zhuǎn)型的浪潮襲來(lái)，中國(guó)光伏企業(yè)正以港股為支點(diǎn)，在技術(shù)、產(chǎn)能、品牌上全面布局全球。這場(chǎng) “大時(shí)代” 的故事，不僅是企業(yè)的資本征程，更是中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)從 “中國(guó)制造” 向 “國(guó)際智造” 升級(jí)的縮影，而港股也將在這場(chǎng)浪潮中，成為全球新能源資本的核心舞臺(tái)。

來(lái)源：光伏頭條